（作家杨德龙系前海开源基金首席经济学家、基金司理）j9九游会官方
11月30日发布的11月制造业PMI为50.3%，比上个月上升了0.2个百分点，还是相接三个月上升，况且相接两个月运行在推广区间。制造业PMI是采购司理东说念主指数，是由采购司理东说念主每个月给出的一个访问问卷，一般来说如果大于50%，示意采购司理东说念主咫尺采购的量较大，也就意味着对改日的经济预期较好，是以出现了推广的信号，是以它传递的信号即是经济数据有所回升，投资者的心扉也会受到提振。
制造业PMI是不雅察经济的一个遑急的先行主张，别的经济数据比如工业增多值、发电量、收支口、M1、M2等皆是滞后的数据，反应的是上个月的经济情况。然而采购司理东说念主指数，反应的是改日一两个月以致两三个月事济运行的情况，因此它是一个先行主张，11月的PMI为50.3%，标明制造业还是参预到推广区间，一方面收货于季节性的要素，另一方面，从9月24号起出台的一揽子稳增长计谋正在简约落地，带动经济有所回升，经济数据有所改善。这关于投资者来说亦然一个利好的音信。因为制造业景气度的回升将会带来斟酌上市公司盈利的增长，也会带来更多的信心。因此，11月制造业PMI数据的回升是一个比较大的利好，也但愿公共能从中找到一些投资契机，关于后市的行情不错更有信心。
制造业PMI 50%是个兴衰分水岭，它是个环比的数据，如果当月事采购司理东说念主采购的量比上个月大，数据就在50%以上。反之，如果这个月比上个月采购的要少，那就在50%以下，采购司理东说念主指数出现推广，就代表着采购步履逐月在回升，它是一个环比的数据，而不是一个同比的数据，是以50%就被称为兴衰分水岭。
现时商场的行情还是走到了年末，只剩下终末一个月，咫尺投资者关于跨年行情以致春季攻势皆有了一定的期待。在资格过9月24号之后，第一波放量大涨之后，商场就参预到颤动转机期，况且商场还是颤动转机了一个多月的工夫，转机的工夫也比较充分了。从转机的幅度来看，如实也还是出现了比较充分的转机，和高点比较基本上把之前涨了1000点的涨幅跌回了一半支配，也就500点，咫尺从头又回到3300点支配。这也施展咫尺商场正在酝酿第二波上攻。
这段工夫商场进展好的照旧一些科技股，极端是东说念主形机器东说念主、低空经济、大数据、东说念主工智能等新经济斟酌的股票走势苍劲。而传统的白马股走势相对低迷，极端是大盘股，接下来这些大盘股有可能会迎来一定的回升契机，极端是如果春季躁动大略启动，一些投资者包括基金投资者大略通过申购基金入市，这么机构就有更多的资金去加仓。
基金咫尺加仓主要照旧加一些传统的白马股，因此不错热心一些被错杀的优质白马股，包括销耗股，因为销耗股在已往一段工夫进展相对低迷，这主如果受到销耗增速放缓的影响。然而品牌销耗品永久的投资价值比较高，加上分成率也比较高，许多销耗公司进行了股票增握回购来普及信心。是以从投资价值来看，许多销耗股还是具备了投资价值，而春节前后亦然传统的销耗旺季，可能带来销耗股的一波进展。其次不错热心还是简约的走出行业拐点的新动力板块，新动力替代传统动力是势在必行，因此不错热心新动力的投资契机，热心新动力龙头股或者清洁动力基金。
“谷子经济”近期比较火，有的投资者认为是一个农居品板块，实质上谷辅音译自英文“Goods”，是一个二次元的见地，泛指二次元生息商品，波及漫画、动画、游戏、偶像等版权作品生息出的附进居品。从产业链来看，“谷子经济”产业链不错分为常识产权、IP、居品迷惑和联想以及渠说念几个身手，波及的居品包括海报、卡片、徽章、挂件、手办、娃娃等。这其实是一个新的销耗品种，因为见地比较新，又加上这一轮行情主如果散户投资者推动的，是以咱们发现“谷子经济”这一热门的握续性比较强，出现了较大幅度的回升。包括一些新股民，还有一些追求科技股的股民的热心度比较高。“谷子经济”是改日的一个新经济的花式，如实有一定的发展后劲，发展空间比较大，但行业竞争也比较热烈，咫尺还莫得变成很显明的龙头企业。是以从投资上来看照旧要安靖一定的风险，不要过于重仓，因为“谷子经济”咫尺还莫得变成很进修的生意模式，莫得变成龙头公司。是以从价值投资角度来看，仍然属于一个新兴的产业。
虽然改日跟着新经济的发展，“谷子经济”有可能变成比较好的行业神色，产生一些大公司，到时候有可能会产生价值投资的契机，因此公共不错热心一下。证实咱们作念价值投资的教悔，以及关于已往这二三十年中好公司的一个不雅察，好公司时常具有以下这些显明的特征：第一是好的公司产生在好行业里，好行业一定是景气度比较高的行业，也即是说不错永久增长的行业，而不是夕阳行业，也不是周期性很强的行业。这么好的公司才大略穿越经济周期出现永久高潮。第二，好公司要具有比较强的竞争力，有比较宽的护城河，其他竞争敌手难以攻破其护城河。巴菲特幽默地说，我但愿我投资的公司领有宽宽的护城河，内部有着各式食东说念主鱼、鲨鱼等等，即是说护城河是好公司的一个遑急特征。护城河不错是公司的品牌，公司的特准联想权，或者是公司的资金上风等等。第三是好的公司应该给投资者带来好的讲演，能产生比较好的利润。巴菲特最垂青的选股主张即是净钞票收益率ROE，他条目ROE要大于20%，同期条目所投资公司欠债率不可太高，约束出现收歇风险，因此钞票欠债率要低于30%。
巴菲特的选股理念是偏严慎的，况且如实大略筛选出盈利才能比较强的公司，时常投资者不错参考巴菲特的这些行径来进行选择。虽然,除了这三点以外，公共也要热心企业的贬责层是不是敦朴，关于作秀的公司要一票否决，关于讹诈投资者的公司要隔离。同期咱们要不雅察，这些公司是不是具有许多机构投资者参与，不错看一下前十大激动是不是以机构投资者为主，而不是清一色的当然东说念主。因为机构投资者更严防基本面扣问，如果一个公司前十大激动皆莫得机构投资者，施展他的基本面可能不是太好，是以这亦然时常投资者不错参考的一个特征。
（本文仅代表作家个东说念主不雅点）
杨德龙
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