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（卓创资讯分析师李欢）
【导语】自9月上旬，热轧板卷社会库存达到下半年峰值后，转为下滑趋势，到12月，社会库存呈现蚁集4个月下滑地方，且达到年内库存新低水平。就卓创资讯监测市集成交情况来看，9-12月成交进展不冷不热，那么，握续下降的库存，热轧板卷货到底去了那儿？
就卓创资讯监测热轧板卷社会库存数据来看，适度12月12日，热轧板卷社会库存为253.95万吨，不竭9月以来的下滑趋势，并创下年内新低水平，库存水平较下半年高点411.39万吨下滑157.44万吨，跌幅达到38.27%。一般而言，社会库存看成市集通顺样式的结余，其变动主要受到供应与需求变动的影响，而就9月以来热轧板卷市集供需进展来看，产量先降后转转增，需求则进展较为低迷，因此，下半年社会库存的下滑与供需关系变动出现一定各异。
分析来看，热轧板卷社会库存的下滑，主要与钢厂居品结构调停，末端需求结构优化，以及生意商心态关系。
钢厂居品结构调停，品种钢占比加多
就卓创资讯监测下半年钢厂坐褥情况来看，产量于9月份达到低点水平，随后在热轧板卷价钱转涨的布景下，产量冉冉转增。但由于市集通顺资源多为普材及低合金等低附加值居品，而钢厂居品结构的优化冉冉减少普材资源的产出，以高附加值品种钢为主，使得增产的热轧板卷资源仅有少许流向市集，浩荡直供末端。由图3不错看出，上半年，热轧普碳、斑纹、低合金等普材居品产量占比在55%，而到下半年，普材居品占比冉冉收窄至48%，高规格品种钢占比达到52%，较上半年升迁7个百分点。
需求结构滚动，出口、汽车、家电等需求繁盛
无人不晓，热轧板卷主要卑劣需求行业为机械、钢结构等，但2024年，在地产行业进展不景气的布景下，钢结构以及机械行业进展较为一般，从而对热轧板卷居品需求较为低迷，而出口、汽车、家电等行业则进展较为亮眼，成为带动热轧板卷需求增长的主要末端行业，热轧板卷需求结构发生滚动。
就出口来看，卓创资讯通过近两年月度出口量的对比，不错明晰的看出，2024年热轧板卷保握繁盛的出口地方——2024年月度出口量均保握在2023年月度出口以上水平。具体数据来看，2023年全年热轧板卷出口量达到2041.49万吨，而2024年1-9月，总出口量依然达到2095.05万吨，越过2023年全年水平。到10月份，出口量达到314.37万吨，创下历史新高水平，2024年强盛的出口节拍，出口好转成为带动热轧板卷需求的增长点之一，也成为库存下滑的紧迫原因之一。
末端行业来看，2024年在国度促消费等策略带动下，热轧板卷末端行业迎来大范围竖立更新情况，而末端居品的迭代，关于热轧板卷等原材料的质地与性能提议更高条件，促使钢厂关于热轧板卷等居品进行升级，从而带动品种钢保握加多趋势，由于生意通顺样式生意商浩荡不具备大型末端客户基础，因此生意商库存未出现增量，而钢厂浩荡保握告成与末端对接地方。
就家电与汽车来看，2024年汽车与家电行业产销量均呈现不同幅度增长趋势，尤其不才半年，汽车与家电产销量增长趋势更为明显，汽车坐褥流程中主要使用汽车酸洗等热轧居品，家电则更多使用涂镀等居品。汽车与家电产销量的加多，无疑刺激热轧板卷居品结构出现调停，就卓创资讯调研来看，2024年下半年运行，钢厂冉冉减少普碳等资源的投放，转而坐褥市集需求相对繁盛的汽车酸洗等居品，以及对热轧板卷深度加工为冷轧镀锌等居品，从而得回更高附加值。
市集心态进展严慎，生意商浩荡保管低库存运行
就市集心态来看，在2024年行情蚁集个月下落的布景下，生意商库存浩荡处于亏本地方，从而干涉4季度，价钱虽有反弹，但生意商严慎心思仍旧高筑，浩荡保握低库存运营步地，甚而库存未能变成累库地方。
就库存变动对热轧板卷市集的影响来看，低库存无疑对市集价钱变成追究解救，以本年变化较为显耀的乐从市集为例。通过图7不错看出，2024年年头与4季度，乐从与上海社会库存差距呈现收窄地方，代表乐从库存跌势大于上海，落实到价钱来看，年头与4季度，热轧板卷乐从与上海价差均呈现扩大地方。下半年具体情况来看，乐从最新一期社会库存在53.3万吨，较下半年最高水平积存下滑46.32%，而上海市集社会库存积存跌幅在34.89%。意味着乐从市集库存铺张速率加速，市集冉冉转为低库存运营，从而鼓吹市集价钱涨势高于上海市集。
12月及来年1季度库存变动趋势推演
就12月社会库存演变情况来看，据卓创资讯调研市集发现，热轧板卷出口量自10月达到峰值后，11月出现下滑，意味着国内热轧板卷市集资源通顺量冉冉加多。而以家电与汽车为代表的末端行业，其加多旯旮较为有限。在热轧板卷产量冉冉加码的布景下，社会库存下行空间或较为有限，或于近两盘活为累库趋势。
岁末冬储，就卓创资讯通过调研市集样本冬储意愿来看，仅有5.08%的比例阐述冬储，12.43%的比例尚在徬徨，而82.49%比例详情不冬储，可见市集冬储意愿合座偏低。但由于市集浩荡公约户基本固定到货，1月份到货的资源多成为被迫冬储库存。因此即使热轧板卷市集冬储意愿不高，但春节后社会库存仍将呈现积存地方。跟着3月市集需求好转，库存或再次转为下降趋势。
就此预测，2024年12月中旬年1季度，热轧板卷社会库存或呈现先升后降地方，高点或出当今2025年2月份，3月份运行，库存冉冉下滑。
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